西南证券:舜宇光学产品结构调整优化 目标价130元

该行称,公司2017年出货略低于预期,受智能手机市场增速放缓和摄像头竞争加剧的影响,公司四季度单季手机镜头出货量环比下滑4%。千万以上高像素镜头占比提升,强化公司市场竞争力。
   西南证券发表研究报告称,持续看好舜宇光学[股评]科技(02382)在双摄、3D Sensing、玻塑混合镜头和车载领域的竞争力和份额提升空间。根据最新的出货情况,该行调整对公司的盈利预测,预计未来三年归母净利润将保持58%的复合增长率。该行给予公司2018年30倍PE估值,维持“买入”评级,目标价130元。
  
  该行称,公司2017年出货略低于预期,受智能手机市场增速放缓和摄像头竞争加剧的影响,公司四季度单季手机镜头出货量环比下滑4%。千万以上高像素镜头占比提升,强化公司市场竞争力。此外,公司1G5P的玻塑混合镜头已实现批量供货,在全面屏和3D Sensing趋势影响下,玻塑混合方案有望被更多的手机厂商采纳,公司已取得先机。
  
  该行表示,摄像模组12月同比和环比均下滑,主要在于公司产品结构改善,双摄模组占比提升,预计到2019年手机整体市场双摄的渗透率提升至50%。舜宇目前双摄模组出货量全市场领先,将在双摄渗透率提升过程中持续受益。公司在结构光和TOF等主流3D Sensing方案均具备量产能力,与AMS合作拓展3D感知客户,抢占未来光学的战略制高点。
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